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中国银行广东省分行王刚

　　来源：金十数据

　　许多人已坚定地将目光投向9月份的降息，因此希望7月份的会议能透露出联邦公开市场委员会（FOMC）成员的一些见解，以支持这一观点。

　　鉴于美联储迄今为止在抗击通胀和避免经济衰退之间保持着非同寻常的平衡，有关美联储何时以及以何种幅度下调基准利率的猜测甚嚣尘上。

　　一方面，有些人希望鲍威尔及其同僚在第三季度之前降息。另一些人仍然不相信，经济会在9月份之前充分降温，从而证明有理由进行可能重燃通胀的降息。

　　在2022年6月通胀率达到9.1%的峰值后，美联储一直在努力降低通胀，目前基准利率处于20多年来的高位。鲍威尔的任务是让美国经济“软着陆”，即在避免物价进一步飙升的同时让美国经济幸免于衰退。

　　尽管前总统特朗普暗示美联储在11月大选前不得下调基准利率，但这种担忧已经被华尔街抛在一边。

　　瑞银资深美国经济学家布莱恩-罗斯（Brian Rose）是坚信美联储即将降息的声音之一，他在一份报告中写道：“市场目前预计，美联储到年底将两次以上，其中9月份降息的可能性接近100%。”

　　降息暗示藏在细节中

　　高盛集团的分析师们将密切关注FOMC在7月份政策声明中的每一个字。

　　高盛首席美国经济学家大卫-梅里克（David Mericle）在周一发表的一份声明中写道：我们预计FOMC将修改其声明，暗示其在7月份的会议上离降息更近了。

　　梅里克表示，预计声明会说失业率“略有上升，但仍然较低”。这将改变6月份声明中失业率“保持低位”的说法。

　　梅里克还预计，对于6月份声明中经济“朝着2%的通胀目标取得了适度的进一步进展”的措辞，FOMC可能会在本次会议上放弃“适度”一词，使用更有把握的“进一步进展”。

　　第三项调整可能是“双重任务（就业目标和通胀目标）的风险‘处于’（而不是‘已趋于’）更好的平衡之中”。最后，他写道：“FOMC现在只需要‘稍微’增强对通胀前景的信心就能降息。”

　　最后这处措辞的更新将与6月份的声明有所不同，当时的声明写的是：“委员会认为，在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降息是不合适的。”

　　高盛对7月份降息预期的修正，支持了其对几个月后降息的看法。梅里克补充说：“我们仍然预计，9月份将首次降息，随后是按季度降息。我们认为，美联储降息路径的风险略微偏向于比我们的季度降息基准预测更积极，但并不像市场定价所暗示的那么激进”。

　　大量数据即将发布

　　沃顿商学院的杰里米-西格尔（Jeremy Siegel）教授同意美联储将在9月降息的想法，但这位宾夕法尼亚大学金融学名誉教授并不像一些分析师那样有信心。

　　西格尔作为WisdomTree资产管理公司的高级经济学家，在其每周评论中写道：“我预计鲍威尔将表示，如果目前的经济趋势持续下去，9月份有可能放松货币政策。他不太可能完全致力于强调这一点，因为在9月会议之前还有很多数据，但美联储对通胀轨迹的信心应该已经增强到足以开始降息。”

　　专家们将关注的一个因素是失业救济申请。西格尔表示，失业救济申请人数已经“趋于稳定”。纽约联储前主席比尔-达德利（Bill Dudley）指出，失业救济申请人数现在距离突破萨姆规则近在咫尺。

　　萨姆法则指的是，一旦失业率当前的三个月移动平均值超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5%或更多，就预示着衰退可能开始。根据美联储的数据，目前的读数为0.43%。

　　因此，杜德利本周撰文称，他希望看到鲍威尔在本周的会议上降息，而不是等到9月份，因为届时失业率可能会走高。

　　但其他数据的热度可能足以抵消这些担忧，甚至可能强劲到足以让鲍威尔放弃9月份的降息。

　　西格尔指出，个人消费支出（PCE）价格指数“显示同比略有上升”，更广泛地说，通胀年率仍为3%，虽然降至今年最低点，但仍远高于2%的目标。

　　他补充说：“市场甚至开始对9月降息50个基点的可能性进行定价，我在之前的评论中也提到过这一点，但这只有在经济急剧放缓的情况下才会发生，而现在的失业救济数据并没有指向这一点。”

责任编辑：王许宁 炒股加杠杆吗