2024年是市场特别有挑战的一年什么融资杠杆，也是这个行业格局变迁、份额洗牌的年份。

这个时候，一些业内颇有想法的老牌私募机构，也在做下一轮变革的“铺垫”。

11月下旬开始，北京的老牌私募机构远策投资，开始在官方公众号上连载ETF主题的文章。

这当然引起了外界的好奇。

以主动投资出名的远策，为什么会瞄上“被动投资工具”——ETF呢？

谁是远策？

远策投资算是2009年成立的内地第一代股票私募机构，创始人是原华夏基金股票投资部总经理张益驰。

张益驰是华夏基金“黄金时期”的核心基金经理、投决会成员，他的远策投资也是和星石投资、淡水泉、源乐晟几乎同批出现于中国“阳光私募”时代的私募机构。

这家私募机构成立后，很长时期为银行、保险的资管资金“操盘”，资金性质与零售端代销资金不同，所以在外界很少听到其发声。

张益驰在成立远策投资后，其团队和精力常年还是集中在主动权益这块。据基金业协会最新统计，远策投资如今规模在50-100亿元。

在关注啥？

远策投资作为一家长期专注主观选股的私募来说，近期连续发表对ETF的研究文章，显得相当与众不同。

该团队近期发表的第一篇ETF文章是一篇行业观察。综述了ETF这个品种作为投资工具的方方面面。

文中着重提到：

“今年来股票型ETF规模首次突破3万亿关口，年内ETF资金净流入超万亿，ETF因其低费率、交易灵活、种类丰富、透明度高等特点，受到越来越多市场参与者的关注和青睐。我们希望通过持续的跟踪和研究，可以为投资者的资产配置提供更多的思路和工具。”

该团队的第二篇文章则具体介绍了某细分行业ETF，该篇文章更加显得投资意识浓厚。

文中对于这类细分行业ETF的行业背景、产品细节、具体重仓股、分析把握趋势的线索等等，文末还有结论，读来恰似一份行业ETF的投资研究报告。

投研“扩围”？

上述两篇文章均为远策投资的原创文本，但此次发文对这家老牌私募而言有些“超常规”。

体现在两个方面：

1、 这家老牌私募的官号，历年来都很少涉及研究报告和结论，多数时候该号以查询基金信息、节日祝福、发布年度致信等内容为主。但近一周来突然“转向”ETF研究内容。

2、 作为主动权益为主的投资团队，哪怕刊发研究观点，多以行业研究、公司研究和策略研究为主，远策这样刊发ETF研究的真是“凤毛麟角”。

那么他们为什么要这么超常规？

一些接近远策投资的相关人士透露，这家老牌私募机构，近年可能对在组合中配置ETF有所想法。

其内部，不排除已经安排专门人手，对国内外ETF动向进行深入研究的可能性。

一些熟悉该家机构的市场人士更是大胆猜测，不排除这家老牌私募未来将把ETF投资纳入组合的可能。

“珠玉”已在前

主动投研团队，把指数基金纳入投资组合。这件看似反常的事情，业内早有先例。

早在两年前（2022年），就已经有一些主观选股私募机构开始尝试配置基金产品。

宁泉资产的杨东可能就是“吃螃蟹者”之一。

这位大佬操盘的主动权益产品中，曾专门将“基金产品”作为一个单独资产类别和“股票”、“债券投资”、“衍生品资产”等并列。

历史上，宁泉资产的名头也曾进入过一些上市基金LOF的十大持有人名单之中。

另一位曾做多宽基指数产品的大佬是董承非，他管理的私募产品，曾在2023年末买入沪深300ETF。

不过，后者比例并不高，在组合中为个位数，董承非日常的配置还是均衡于各资产类别中。

公开消息显示，半夏投资李蓓曾在近期公开发言中提及某类ETF的配置价值，但她本人的产品是否交易过ETF，外界不得而知。

融资走势表一览日期融资变动（元）融资余额（元）11月14日-240.00万1590.79万11月13日174.73万1830.79万11月12日-163.41万1656.06万11月11日-52.61万1819.47万11月8日164.60万1872.08万

融资走势表一览日期融资变动（元）融资余额（元）11月14日45.80万1137.35万11月13日-93.88万1091.55万11月12日-80.00万1185.43万11月11日86.94万1265.43万11月8日229.58万1178.49万

还有大佬道出“关键”

私募大佬们开始关注ETF，或许也与这类产品今年初以来热烈的发展趋势有关。

在所有的公募产品中，ETF是今年增速最快的，年内增速超过70%！

过去一周里，仁桥资产创始人的夏俊杰曾经公开发文，直面这个“可大可小”的挑战。

他预判：

从长期来看，指数投资对主观和量化投资均会形成巨大的挑战，宽基指数投资的规模占比会进一步提升。

对任何一个主动管理人来讲，这也意味着在波动率可比的前提下，只有（主观选股策略基金）年化战胜指数2%以上才有存在的价值，说实话，这也并非易事。

换言之，在这位百亿私募掌门人看来，当下的指数基金已经对主动的“选股型”私募产品提出了空前的挑战！

业内还有“争议”

但上述观点，在业内还不是“共识”。

在与多家主观权益私募沟通后可以发现，对于是否加速融入ETF潮流，业内有分歧。

比如：有相关百亿私募明确表态，他们主打的策略就是选股，完全不会参与到ETF投资之中，并指出目前港股市场有诸多值得挖掘的个股。

也有百亿私募给出“暧昧”表态，并不排斥产品投向宽基指数ETF，但比例究竟能多大，要看市场行情的表现。

亦有百亿私募认为投资于ETF涉及很多“麻烦”，包括和投资者的沟通等等。虽然内部对选股难度提升有所预期什么融资杠杆，但加大ETF的配置从理念和逻辑上都很难交待的过去。

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